gyrations ป่าของตลาดหุ้นได้ spooked นักลงทุนบางคนสงสัยว่าอยู่ข้างหน้า ดัชนีสต็อกสหรัฐที่สำคัญทั้งหมดร่วงลงกว่า 3% ในวันอังคารซึ่งรวมถึงการลดลงของดัชนีเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์เกือบ 800 จุดในวันที่เลวร้ายที่สุดสำหรับตลาดในเกือบหนึ่งเดือน

นักวิเคราะห์บางรายตำหนิความไม่แน่นอนเกี่ยวกับข้อตกลงการค้าระหว่างสหรัฐฯกับจีนที่ลดลง พวกเขากลัวว่าแม้จะมองโลกในแง่ดีของประธานาธิบดีทรัมพ์เกี่ยวกับข้อตกลงทางการค้าที่เป็นประโยชน์กับจีนหลังการประชุมเมื่อวันเสาร์กับประธานาธิบดีซี๋จินผิงจีนสงครามการค้าระหว่างสองประเทศของเรายังคงเกิดขึ้น

นอกจากนี้นักลงทุนบางรายยังตีความปรากฏการณ์ล่าสุดที่อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นใกล้เคียงกับอัตราดอกเบี้ยพันธบัตรตั๋วเงินคลังอายุ 5 หรือ 10 ปีในระยะยาวซึ่งเป็นสัญญาณบ่งชี้ว่า Federal Reserve Bank (Fed) ได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยแล้ว มากเกินไปนำไปสู่ความกังวลเกี่ยวกับการก้าวของการเติบโตทางเศรษฐกิจ

ตลาดหุ้นปิดวันพุธเพื่อเสียใจกับอดีตประธานาธิบดี George HW Bush ในวันจัดงานศพของเขา แต่สิ่งที่อยู่ข้างหน้า?

ในขณะที่ตลาดมักจะมีมัน ups และดาวน์ปัจจัยที่สำคัญที่สุดในการดำเนินงานในระยะยาวของมันคือความแข็งแรงของเศรษฐกิจอเมริกัน และวันนี้ก็ไม่มีคำถามเลยว่าเศรษฐกิจของเรากำลังเฟื่องฟูภายใต้นโยบายการบริหารของทรัมพ์

ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศของสหรัฐอเมริกา (GDP) เติบโตขึ้นในอัตราร้อยละ 3 ในช่วง 6 ไตรมาสที่ผ่านมาและเกือบ 4% ในช่วง 6 เดือนที่ผ่านมา และปี 2018 น่าจะเป็นปีแรกที่มีการเติบโตของ GDP 3% หรือดีกว่าตั้งแต่ปี 2548 ซึ่งเป็นสัญญาณที่ดีมาก

การเติบโตอย่างรวดเร็วของเศรษฐกิจที่เราประสบคือส่วนใหญ่มาจากประธานาธิบดีทรัมพ์และพรรคคองเกรสที่ควบคุมโดยพรรคคอมมิวนิสต์ในการตัดภาษีและการบริหารงานของทรัมป์ช่วยลดกฎระเบียบที่ไม่จำเป็นและกระตุ้นการผลิตพลังงานภายในประเทศ

ทุกคนไม่คิดว่ามันจะทำงาน โปรดจำไว้ว่าเมื่อเร็ว ๆ นี้เมื่อเดือนพฤษภาคมปี 2017 โอบามาบริหารธุรกิจและอดีตรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังคลินตัน Larry Summers กำลังเปรียบเทียบความเชื่อมั่นในการคาดการณ์ของรัฐบาลทรัมพ์ที่คาดการณ์ว่าจะมีการเติบโตของจีดีพี 3 เปอร์เซ็นต์เพื่อเชื่อมั่นในนางฟ้าฟัน

ไม่สามารถปฏิเสธการเติบโตทางเศรษฐกิจ Trump, อาร์กิวเมนต์ปัจจุบันโดยพรรคประชาธิปัตย์คือว่าเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งจะไม่สุดท้าย พวกเขาอ้างว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯอยู่ในระดับสูงชั่วคราวจากการลดภาษีของพรรครีพับลิซึ่งพวกเขาเรียกว่า “ความตาย” และ “อาร์มาดาร์ดอน” เมื่อปีที่แล้ว

เหนือสิ่งอื่นใดนักวิจารณ์ทรัมพ์ชี้ถึงความผันผวนของการลงทุนในตลาดหุ้นเมื่อเร็ว ๆ นี้เพื่อสนับสนุนแนวคิดนี้ แต่ในขณะที่ความจริงทั้งหมดที่การฟื้นตัวจะสิ้นสุดลงและในบางช่วงเวลาการเติบโตทางเศรษฐกิจจะชะลอตัวลงฉันไม่คาดหวังว่าจะเกิดเหตุการณ์นี้ขึ้นในไม่ช้านี้

เมื่อเศรษฐกิจของเราเติบโตขึ้นธุรกิจอเมริกันมีผลประกอบการที่ดีและมีมูลค่าเพิ่มขึ้นและในกรณีที่ไม่มีปัจจัยอื่น ๆ การประเมินมูลค่าในตลาดหุ้นควรเพิ่มขึ้น

แต่บางทีอาจจะยิ่งกว่าผลการดำเนินงานในปัจจุบันนักลงทุนก็เล่นการพนันตามสิ่งที่พวกเขาเห็นว่าเป็นผลงานในอนาคต ดังนั้นแม้ในเศรษฐกิจที่แข็งแกร่ง, ตลาดหุ้นสามารถขึ้นและลงด้วยเหตุผลหลายเหตุผลบาง – ไม่.

เหตุผลหนึ่งที่ทำให้ตลาดร่วงลงก็คือเมื่อเฟดมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ตามความหมายการขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะเป็นการเพิ่มผลตอบแทนจากการลงทุนในตราสารหนี้เช่นพันธบัตรตั๋วเงินคลังของสหรัฐอเมริกาและตั๋วเงินคลังและพันธบัตรองค์กร การลงทุนเหล่านี้มีความเสี่ยงต่ำและสร้างผลตอบแทนต่ำกว่าหุ้น

เฟดมีอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำมากในรอบ 10 ปีซึ่งหมายความว่าผลตอบแทนจากการลงทุนในตราสารหนี้มีน้อยทำให้ความต้องการความเสี่ยงสูงขึ้น แต่ยังมีผลตอบแทนสูงกว่าหุ้น ความต้องการที่เพิ่มขึ้นนี้ช่วยเพิ่มราคาหุ้น

แต่ในช่วง 2 ปีที่ผ่านมาเฟดได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ในฐานะที่เป็นอัตราที่เพิ่มขึ้นนักลงทุนจัดสรรเงินของพวกเขามากขึ้นในการลงทุนความเสี่ยงต่ำกว่ารายได้คงที่ กฎหมายว่าด้วยอุปสงค์และอุปทานมีผลบังคับใช้แม้แต่ในตลาดการเงินซึ่งหมายความว่าความต้องการเงินลงทุนในตราสารหนี้ที่เพิ่มขึ้นจะส่งผลต่อเงินที่อาจมีการลงทุนในหุ้น

ตัวอย่างเช่นแม้แต่รายการเทียบเท่าเงินสดเช่นตั๋วเงินคลังระยะสั้นได้กลายเป็นที่น่าสนใจมากขึ้นในวันนี้ซึ่งคิดเป็น 2.32% ซึ่งสูงกว่าร้อยละ 0.50 ที่จ่ายให้กับนักลงทุนเมื่อต้นปีพ. ศ. 2560

แม้ในภาวะเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งและมีผลกำไรเพิ่มขึ้นหากนักลงทุนจัดสรรเงินให้กับการลงทุนในตราสารหนี้และลงทุนน้อยลงความต้องการหุ้นจะลดลงและราคาจะปรับตัวสูงขึ้น

อย่างไรก็ตามมีเหตุผลที่ดีที่เฟดจะต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย การเติบโตทางเศรษฐกิจอย่างรวดเร็วอาจส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อเพิ่มสูงขึ้นกว่าเป้าหมายของเฟดที่ร้อยละ 2 เงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นทำให้ต้นทุนสินค้าและบริการเพิ่มขึ้นเร็วกว่ารายได้ของแรงงาน สิ่งนี้ช่วยลดการใช้จ่ายของผู้บริโภคซึ่งเป็นแรงขับเคลื่อนหลักของการเติบโตทางเศรษฐกิจ

ความสามารถในการเพิ่มอัตราและการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัวเป็นลูกศรในการเฟดของเฟดเพื่อทำให้เศรษฐกิจของประเทศร้อนขึ้นและเคลื่อนไปสู่ภาวะ hyperinflation

อีกทางเลือกหนึ่งเมื่อเศรษฐกิจเข้าสู่ภาวะถดถอยเฟดจะผ่อนคลายเครดิตโดยการลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อกระตุ้นการเติบโต นี่เป็นส่วนหนึ่งของภารกิจของเฟดเพื่อหลีกเลี่ยงเศรษฐกิจบูมและหน้าอก

อย่างไรก็ตามหากอัตราดอกเบี้ยอยู่ในระดับต่ำเมื่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยกระทบความสามารถในการลดอัตราเป็นลูกศรเฟดไม่ได้ ดังนั้นแม้ในช่วงเวลาที่เศรษฐกิจดีเฟดอาจเพิ่มอัตรา – ไม่ใช่การกดดันให้การเติบโตทางเศรษฐกิจ แต่จะมีผลต่อการเก็บรวบรวมลูกศรอัตราดอกเบี้ยที่ใช้จ่ายเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจเมื่อการเจริญเติบโตเป็นโรคโลหิตจางหรือลบ

ไม่ว่าจะด้วยเหตุใดก็ตามปัญหาก็คือเมื่อเฟดสามารถขึ้นอัตราดอกเบี้ยได้ก็จะส่งสัญญาณว่าเจตนาจะชะลอการเติบโตทางเศรษฐกิจได้ การลดมูลค่านี้ทำให้นักลงทุนมีส่วนสำคัญกับศักยภาพในการเติบโตของธุรกิจและจำนวนเงินที่พวกเขายินดีจ่ายสำหรับหุ้นที่มีอยู่ในธุรกิจเหล่านั้น

กุญแจสำคัญสำหรับนักลงทุนคือการแยกความแตกต่างระหว่างช่วงเวลาที่เฟดใช้ประโยชน์จากเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งเพื่อรวบรวมลูกศรอัตราดอกเบี้ยและช่วงเวลาดังกล่าวเมื่อเฟดตั้งใจจะชะลอการเติบโตทางเศรษฐกิจเพื่อควบคุมอัตราเงินเฟ้อ

หากแนวโน้มการขยายตัวทางเศรษฐกิจดีขึ้นและความเชื่อมั่นของนักลงทุนที่สูงขึ้นการประเมินมูลค่าหุ้นอาจเพิ่มขึ้นแม้ว่า Fed จะมีอัตราการเพิ่มขึ้น

ไม่นานหลังจากที่เห็นได้ชัดว่าโดนัลด์ทรัมพ์ได้รับเลือกให้เข้าชิงตำแหน่งประธานาธิบดีในปี พ.ศ. 2559 นักเศรษฐศาสตร์ที่ก้าวหน้าและนักข่าว Paul Krugman จาก New York Times กล่าวว่าตลาดหุ้นกำลัง “พรวดพราด” และจะ “ไม่ฟื้นตัว” คืนวันนั้น

สองปีต่อมาและแม้จะผันผวนเมื่อเร็ว ๆ นี้ตลาดยังคงสูงกว่าร้อยละ 35 กว่าใกล้ชิดในวันเลือกตั้งเพียงสองปีที่ผ่านมา

แม้ว่าเฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นเวลา 7 ปีนับตั้งแต่ปีพ. ศ. 2559 โดยมีการเพิ่มขึ้นเป็นครั้งที่แปดในเดือนนี้

ความจริงที่ว่าตลาดได้จัดขึ้นหลังการเลือกตั้งวันกำไรในขอบเขตนี้แสดงถึงความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจและความเชื่อที่ว่าหุ้นยังคงสามารถส่งมอบผลตอบแทนที่สม่ำเสมอและดีกว่า

สำหรับบริบทบางอย่างโปรดจำไว้ว่า Fed ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวในเดือนธันวาคมปี 2015 ระหว่างประธานาธิบดีโอบามาทั้งหมดก่อนการเลือกตั้ง 2016 และถึงกระนั้นก็ตามเฟดก็ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยประมาณไตรมาสละ 1 เปอร์เซ็นต์

เฟดปฏิเสธที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกเป็นครั้งที่สองแม้จะมีจำนวนน้อยจนกว่าจะถึงเดือนธันวาคมของปีพ. ศ. 2562 หลังการเลือกตั้ง การฟื้นตัวทางเศรษฐกิจของโรคโลหิตจางของประธานาธิบดีโอบามาเพียงแค่เปราะบางเกินไปที่จะช่วยเพิ่มการเพิ่มขึ้นอีก ภายใต้ประธานาธิบดีทรัมพ์ที่มีการเปลี่ยนแปลง

อย่างไรก็ตามแนวโน้มและอัตราการเติบโตของอัตราดอกเบี้ยในอนาคตส่งผลต่อความคาดหวังในการเติบโตในอนาคต ผลกระทบดังกล่าวได้ชัดเจนขึ้นเมื่อสัปดาห์ที่แล้วเมื่อดัชนีเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์เพิ่มขึ้น 600 จุดขณะที่นักลงทุนได้ตีความความคิดเห็นโดยเฟดประธาน Jerome Powell ระบุว่า Fed จะชะลอการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย

แม้ว่าจะมีความผันผวนของตลาดหุ้นในขณะที่ Powell เพิ่งตั้งข้อสังเกตไว้เมื่อเร็ว ๆ นี้สหรัฐฯกำลังประสบกับ “สถานการณ์ทางเศรษฐกิจที่ดีอย่างน่าทึ่ง”

อัตราเงินเฟ้ออยู่ที่หรือใกล้เคียงกับเป้าหมายของเฟดที่ร้อยละ 2 ด้วยการเติบโตทางเศรษฐกิจที่มีความหมายและอัตราเงินเฟ้อต่ำตลาดแรงงานที่แข็งแกร่งกำลังเพิ่มรายได้ผลประโยชน์ของพนักงานและการจ่ายภาษีหลังเลิกภาษีซึ่งเป็นผลดีแก่คนงานชาวอเมริกันที่ถูกปลดออกจากการฟื้นตัวของประธานาธิบดีโอบามา

ไม่มีเหตุผลที่จะยับยั้งการเติบโตดังกล่าวด้วยการเพิ่มอัตราเพิ่มอย่างต่อเนื่องหลังจากเพิ่มจำนวนเจ็ด (ปล่อยให้อยู่คนเดียวแปดครั้ง) ในช่วงสองปีที่ผ่านมา

ประธานพาวเวลล์มีสิทธิ์ที่จะแจ้งเมื่อเร็ว ๆ นี้ว่าเฟดจะใช้วิธีการที่สมดุลและปานกลางมากขึ้น เป็นสัญญาณที่นักลงทุนควรระวัง

ในฐานะที่ยูบีเอสกล่าวในแถลงการณ์เมื่อวันอังคารว่า “อัตราการบริโภคการลงทุนการจ้างงานและการจ้างงานในปัจจุบันไม่สอดคล้องกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่กำลังจะมาถึง”

แม้ว่าทุกสิ่งที่ดีจะต้องสิ้นสุดลงแม้จะมีสิ่งที่คุณอาจได้ยินจากนักเขียนแห่งการลงโทษก็ตามคุณไม่ควรคาดหวังให้ความเจริญทางเศรษฐกิจของเราสิ้นสุดลงในเร็ว ๆ นี้